（以下本色从信达证券《24H1事迹同比高增，主业矜重成立，新业务拓展加速》研报附件原文提要）双林股份(300100)事件：8月7日，公司发布2024年半年度汇报，公司2024年上半年杀青营收21.0亿元，同比+15.7%；归母净利润2.5亿元，同比+282.9%；扣非归母净利润1.6亿元，同比+205.4%。2024Q2单季度杀青营收10.4亿元，同比+12.0%，环比-2.2%；归母净利润1.7亿元，同比+655.5%，环比+119.9%。净利率16.4%，同比+13.9pct，环比+9.1pct。点评：公司24Q2事迹超预期增长，用度管控到位。2024Q2公司归母净利润（扣除赔偿款0.9亿元后）为0.8亿元，同比+278%，环比+12%；扣非归母净利润0.9亿元，同比+445.4%，环比+17.8%。用度率方面，24Q2公司销售/解决/研发/财务用度率永别为1.1%、5.8%、3.5%、0.6%，同比永别-0.3pct/-0.4pct/-1.4pct/+0.6pct，公司里面管控到位，期间用度率同比下落。从毛利率看，主业各板块改善趋势明确。公司24H1举座毛利率为19.9%，同比+1.5pct。分业务板块看，1）表里饰及机电毛利率20.9%，同比+3.4pct，主要收货于销售领域扩大采购等各项资本有所摊薄；2）轮毂轴承部件毛利率21.8%，同比-2.8pct，主要系汇兑收益减少和国外居品降价影响；3）新动力电机毛利率13.2%，同比+11.1pct，迟缓参加电驱动行业惯例盈利水平。座椅驱动器份额上风权臣，座椅电机客户捏续冲破。座椅驱动器（HDM）是公司跳跃布局板块，已成为国内HDM配套份额最大的公司之一，投资期货HDM板块具备精采的利润率水平，受益市集空间扩容且市占率种植，下半年有望陆续上量。座椅电机方面，23H2公司水平滑轨电机已通过佛瑞亚、安谈拓和李尔等客户审核，建树在奇瑞、长安、洛轲某新车型，当今如故迟缓量产；丝杆举高电机结尾利用于上汽及东风车型，2024年上半年如故小批量运转供货；侧举高电机已在东风和比亚迪某车型新品匹配测试中；电动头枕升降电机总成通过上半年度的开导已得到客户认同，2024H2将迟缓量产利用于国内小鹏某车型上。轮毂轴承单位时期积蓄深厚，国外建厂+新动力前装置套有望孝敬新增量。轮毂轴承供国外后市集及国内中高端车企前装市集，国外延迟方面，公司境外已投资建设新火把泰国工场，已布局三条产线，杀青全工艺经由土产货化坐蓐，2024年5月已杀青小批量量产，主要客户包括Autozone，AAP，NAPA，CRS，GRD等；同期公司在新动力领域加速布局，2024年获取阿维塔、极氪、东风日产、上汽奥迪、小鹏等多个新模式。电驱动板块扭亏为盈，变速箱业务陆续减亏。公司电驱动板块主要客户包括五菱、奇瑞、长安等，同期新获北汽福田电机模式、五菱商用车电机电控二合一电桥模式，2023年9月运转量产高功率扁线电机，利润率有望进一步种植。变速箱业务研发东谈主员领域陆续缩减，板块陆续减亏，对公司举座盈利影响咱们以为有限。积极优化居品结构，拓展汽车及机器东谈主滚珠丝杠业务。公司预计从EHB线截至动用滚珠丝杠轴承到EMB线截至动用滚珠丝杠、转向用滚珠丝杠轴承、东谈主形机器东谈主用滚柱丝杠居品迟缓进行开导，已完成车用滚珠丝杠样品检测，瞻望2024年12月杀青EHB制动用滚珠丝杠轴承PPAP（模式定点）。公司积极探索滚珠丝杠利用空间，凭借新业务有望切入东谈主形机器东谈主赛谈，有望大开全新成漫空间。盈利预测：公司主业成立捏续超预期，滚珠丝杠业务大开成漫空间。咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润永别为4.24亿元、3.64亿元和4.47亿元，对应EPS永别为1.06、0.91、1.12元，对应PE永别12倍、14倍和11倍。风险成分：新址品研发不足预期、上游原材料加价等。

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