发布日期：2024-05-07 02:09 点击次数：178
中泰证券股份有限公司范劲松，何长天，赵襄彭近期对五粮液进行探讨并发布了探讨阐发《五粮液：增长相宜预期，考据需求韧性》，本阐发对五粮液给出买入评级，面前股价为150.43元。
五粮液(000858)
事件1：公司发布2023年年报，2023年收场商业总收入832.72亿元，同增12.58%；收场归母净利润302.11亿元，同增13.19%。
事件2：公司发布2024年一季报，1Q24收场商业总收入348.33亿元，同增11.86%；收场归母净利润140.45亿元，同增11.98%。
增长相宜预期，打款战略不同影响收现。公司4Q23收场商业总收入207.36亿元，同比+14.00%；收场归母净利润73.78亿元，同比+10.09%，全年圆满收官；1Q24也相宜市集预期。1Q24末回款环比减少18亿，1Q24销售收现同比-23.98%，万生优配网|国家允许的配资平台咱们预测主要源于本年打款战略中单据偏高，以及客岁饱读舞现款回款下的基数较高。
盈利才能保执踏实。23年毛利率和归母净利率同比基本踏实。产物结构方面，23年五粮液产物收入同增13.50%，其他产物收入同增11.58%，响应各价钱带增长较为平均，因此产物结构保管踏实。用度率方面，23年销售用度率为9.36%，同比升迁0.11pct；23年处置用度率为4.37%，长富优配同比基本踏实。1Q24毛利率踏委果78.43%，归母净利率为40.32%也保执踏实。而从用度率看，1Q24销售用度率同比+0.75pct至7.53%，预测主要由于基数效应以及1618等产物加大参加力度，同期处置用度率受益于限制效应同比缩小0.47pct至3.30%。
渐渐丰富增永劫刻，放松八代五粮液放量压力。2023年1218经销商大会上公司提到将优化投放的产物结构及渠谈结构，对第八代五粮液传统渠谈蓄意投放量适应缩减并固化配额，优化的蓄意量将投向出奇规格装五粮液、文化酒等产物，以及直销渠谈和外洋市集。龙年生肖的得胜为未来公司成就更多高溢价非标保藏产物提供了邃密的范本。春节动销印证了普五渠谈快速出货下的需求韧性。
盈利预测及投资提倡：保管“买入”评级。证据年报中普五和系列酒的收入与此前预测的偏差，以及当下竞争环境下用度率或将保管踏实，咱们疗养盈利预测，预测2024-2026年公司收入分散为928.03、1026.40、1131.22亿元（2024-2025年原值为927.12、1037.40亿元），同比增长11.45%、10.60%、10.21%；净利润分散为341.24、381.86亿元、427.93亿元（2024-2025年原值为345.16、390.93亿元），同比增长12.95%、11.90%、12.06%，对应EPS分散为8.79、9.84、11.02元（2024-2025年原值为8.89、10.07元），对应PE分散为17、15、14倍，重心保举。
风险教导：世界疫情执续扩散、高端酒行业竞争加重、食物品性事故。
证券之星数据中心证据近三年发布的研报数据狡计，华创证券欧阳予探讨员团队对该股探讨较为久了，近三年预测准确度均值高达92.53%，其预测2024年度包摄净利润为盈利344.41亿，证据现价换算的预测PE为16.96。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有42家机构给出评级，买入评级38家，增执评级4家；畴前90天内机构筹谋均价为193.61。